CFA Institute Cautions Investors On 12 Common Mistakes一文读后感

最近看到了这篇CFA的文章，标题是CFA提醒投资人常见的12个错误。相当简明扼要的点出投资常见的错误，在和自己的投资观念比对后，写下这篇文章。

CFA是Chartered Financial Analysts的缩写，一是种经过检定考试的金融从业人员资格。我在他们的网站上看到这篇文章，观看全文，可以点这里。

文中列出的第一个投资错误是没有策略。说白一点，就是没有计划。很多投资人，你问他投资的目的是什么，他会说”赚钱”。这是废话，不是计划。就像你问将军，打仗的目的是什么，他跟你说”打赢”一样，这不是计划。但假如像七天内瘫痪敌方机场，两个月内完全封锁敌港，每周找储油槽来炸一次等等，这就是作战计划。投资一样需要计划。能说出自己的投资目标，是某某年内，达到多少钱的投资人，是多数还是少数呢?没有计划最糟的一点，就是随波逐流，看那里好，就往那里去。看到投资重挫，完全违背”赚钱”的目标，只好不知所措。

文中的第二点，有些出乎意料之外。它写Investing in individual stocks。文章标题是常见错误，这一点是”买个股”。作者认为投资个股是个错误。这点很有意思。

我自己也不投资个股。在部落格的两百多篇理财相关文章里，没有一篇谈某某支股票的文章。因为在我的投资观念中，我认为自行研究、选股是不值得去作的工作。我不去做，不是因为挑股票是没有价值的工作，而是因为，已经有很多人在做，所以就不太值得再自己跳下去做了。这是一个重点。

譬如台积电的股票，可能有1000个国内外的分析师在看，(再加几万个散户)。他们花下时间精力研究的成果，并不是只有他们知道，是大家都可以知道的。在那里?就在股价上面。今天富达的分析师觉得台积电太便宜了，他会提供讯息给基金，基金买进，买盘造成股价上涨，股价就回到了合理的价位。今天美林的分析师觉得台积电已经太贵了，应该卖出，卖盘会造成股价下跌，太贵的情况就被矫正回来。

你不用花一分钱、一分钟去分析，你用现价买进的价格，就是当下市场认为合理的价格。这个免费的服务，由市场上的其它积极参与者提供。这是一个利用他们的绝佳机会。常有人说，市场很可能会整体高估了股价。没错，你当下是买贵了。但市场也可能会整体低估了股价，你也有便宜买的机会。两相打平，其实就是合理价。

虽然我持这样的看法，但我不会觉得投资个股算得上错误。在一个稳健分散的投资组合之外，持有一些个股，也是可行的选择。但其实，很多像绿角种持有指数投资和分散投资概念的人，他们的确认为投资个股是个错误。像Larry Swedroe在他的The Only Guide to a Winning Investment Strategy You’ll Ever Need 一书中，就很明白的说，投资基金，不要投资个股。还有其它类似观点的财经作者，建议用设立Funny money，拿一小块，小于资产5%的钱，出来满足自己小试身手的欲望。这其实都是观点的问题。但假如把绝大多数流动性资产，都投在两三支股票上，这绝对算得上一个严重的投资失误。因为承担了太多不会获得报酬的风险。

第三点是买卖股票，而不是投资公司。对很多投资人来说，股票只是一张纸，价格会涨会跌，而涨跌之中有赚钱机会。这种投资人用各种”策略”，小心伺候市场先生。他只是在租股票，不是藉由股票拥有公司的一部份。这点我很有同感，在股票与果树一文中曾有过论述。

再来就是买高卖低，这的确是常见的错误。我在什么是买高卖低?(What is Buying High and Selling Low?)也曾提及。

再来的错误有过度进出，付出太多的费用和佣金。这我相当同意，在费用的危害(The Devastating Power of Fees and Commissions)一文曾详细说明小小的一两趴在长时间之后，会造成什么后果。

其它的常见错误，我就不再一一列出。有兴趣的朋友，可以阅读原文。有好文章的投资人教育网站，实在是难得的资源。

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