美元愈来愈弱，怎么办?(What to Do with Weakening Dollar?)

前一阵子看到Vanguard的顾问写的一篇文章，内容主要是跟美国投资人讲述弱势美元，会对他们的投资产生怎样的影响。核心内容有几部份。

这位顾问提到，美元近来的弱势是一些原因共同造成的。最大的趋动力之一，就是美国的经常帐赤字。美国欠了其它国家那么多钱，是迟早要还的。而美元趋弱，将对改善经常帐赤字有很大的助益。再来是美国与其它工业化国家之间的利差正在缩小。一般预料，在美国经济趋缓，但其它工业国家经济成长维持稳定之际，利率差距将进一步缩小，减低美元资产对外国投资人的吸引力。而外国中央银行，也有将其外汇存底从美元部位分散出去的动作。这些都会减低对美元的需求，而让美金扁值。

最有意思的一点是，作者认为市场是有效率的。所有这些会在现在还有在未来继续造成美元弱势的原因，都应该已经反应在美元现在的价位。未来美元的波动，将取决于现在还不为人知的事件，也就是所谓的”意外”。汇率是出了名的难以预料，试图预测美元走向并从中获利是非常困难的事。

在美元弱势环境下，投资在外国资产而且没有进行汇率避险的美国投资人，将因汇率而增加报酬，但不是说投资在国外的报酬就会高过美国本土的投资报酬。汇率只是投资回报的一部分。这个观念，绿角在”基金的计价币别(The Base Currency of Funds)”一文便有提及。(投资朋友千万不要以为基金美金计价就是美元资产，欧元计价就是欧元资产，有时候会对，有时候会完全出乎你的意料之外。)

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