美国有很多家可供外国人开户的券商，每家各有不同的优惠和强项。接触这条投资管道的朋友，难免会想，到底要开几个户头比较合适?
首先要考虑的，还是安全性的问题。
考虑这个问题时，有一个类似的状况，我觉得是个恰切的比喻。
飞机在设计时，它可以是单发动机，或是双发动机。假设这颗引擎它的故障率是十万分之一。也就是跑十万次，会出一次问题。假如飞机只有一个发动机，那么它在天上引擎出问题的机会就是十万分之一，因为引擎出问题而完全失去动力的机会也是十万分之一。假如这架飞机有两个发动机，那么它引擎出问题的机会是十万分之一乘以二，是十万分之二。但因为引擎出问题，而完全失去动力的机会是十万分之一的平方，是一百亿分之一。因为双发动机飞机要两个引擎都出问题才会完全失去动力。
开几个户头也是相同的状况。你开的户头愈多，你遇到券商出状况的机会就愈大。但是让你遇到，户头全都出状况，钱全部卡死的机会也会变得愈低。这就要看个人的取舍。你可以假设自己是空军飞官，看你要开单发动机的F16还是双发动机的F15。开几个户头的答案，可能会很类似。
再来是投资管道的适用性。
投资人要挑合自己用的投资管道，而不是你去适应投资管道。绿角为什么要写Firstrade和Zecco的开户步骤详解，因为我觉得它们是指数化投资人最好用的两家券商。
Firstrade可以买得到Vanguard指数基金，读者大多知道这是绿角最偏爱的指数型基金。Firstrade也有基金定期定额投资计划，而且定期买入免佣基金是不收费用的。这让定期买入基金部份，我们这些外国投资人要负担的，只有汇款成本。(其实还有第一次单笔投资9.95美金的手续费成本)
(如何在Firstrade定期定额，请参考这篇海外券商Firstrade定期定额投资步骤详解(Dollar Cost Average Service provided by Overseas Brokers)。想了解有佣、免佣和免手续费基金的收费差益，请参考这篇为什么要开海外券商交易户)
假如你汇一万美金，被收取30美金的汇款费用，成本就是0.3%。以国内股票型基金收3%手续费来看，叫作打一折。你不必是VIP，不用跟谁讨价还价，你的折扣数由你自己汇款金额和汇款成本决定。而且不只有一次性费用上的优势，持续性支出方面，指数型基金0.2%、0.4%这种开销比率，比起台湾这些境外基金1.5%经理费的血盆大口，我觉得是亲切许多。(基金成本考量可以参考基金成本大解剖(Detailed Analysis of Fund Expenses)这篇)
至于Zecco券商最大的卖点，在于账户价值2500USD以上，每个月十次的免费股票交易。因为ETF交易模式与股票相同，所以对指数化投资人来说，等于是一个月有十次免费买进(或卖出)ETF的机会。你可以选十支ETF，每个月定期投资。或是五支ETF，每个月投资两次。要卖掉ETF再买新的，一个月十次交易免费，也等同于五次免费的ETF转换。这家券商，是以ETF进行指数化投资的首选。
另外Zecco也让另一种定期定额，叫Value averaging变得简单可行。什么是Value averaging可以参考这篇另一种定期定额。简单的说，Value averaging是一种强迫自己在下跌时买更多的投资方法。对指数化投资人来说，假如买的是传统开放式基金，你要更改每月金额较为麻烦，假如你每个月买的是ETF，那就简单多了，在下单时，自己完全可以控制买多买少。
绿角的指数化投资采基金与ETF并行的方式，所以我会同时持有两个券商的户头。其实重点还是在于，挑个与自己投资理念相近的投资管道。当初，我相信指数化投资，但国内买不到什么指数型基金。买得到的管道，可能要不怎么明了指数化投资优势何在的投资人才会去买(或是很相信指数化投资，但无法克服汇款成本的人)。我不满投资基金的高成本，什么手续费3%再打折?国外都有免佣基金了，这些国际基金公司和本国投信，还在把台湾人当傻瓜。基金经理费1.5%?还大家都一样，不用竞争，一起剥削投资人。这种投资环境我受不了，我选择出走，去海外券商找寻我要的标的和低成本。(关于这段心路历程，可以参考我的选择，我的背叛一文。)
国内金融业者再不思改进，恐怕会有愈来愈多的人，开始产生与绿角相同的看法。
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2008年2月6日星期三
该开几个海外券商户头?(How Many Brokerage Accounts Should You Have? An Indexer’s Perspective)
海外券商Zecco开户步骤详解
最近绿角注意到，Zecco这家股票交易比Firstrade还要便宜的美国券商。主要的卖点在于账户余额在2500USD以上的话，每个月可以有十次的免费股票交易。对于指数化投资人来说，可以利用的地方，在于这家券商让定期买进ETF的成本大幅减低，变成即使投入金额不大，也是一个可行的方案。
以下简介开户流程。
先到这个页面，是Zecco券商的主页面，点下Open An Account按钮。或是你有收到推荐信的话，点选信中Take a look之后的连结开始开户程序。
第一步，要先注册成为myZecco member。填入你想使用的名称(myZecco User Name)，密码(Password)，再次确认密码。电邮地址，再次确认电邮地址。接下来选择你是否要接受来自Zecco的电子邮件新闻(Accept E-mails from Zecco)，接受与否都没关系。再来勾选Terms of Service方框，代表你接受券商的服务条款。
注册成为myZecco成员的用意在于让客户可以参与券商网页中投资论坛的讨论。我觉得这家券商认为客户间的讨论是他们的卖点之一，所以这个注册过程变成开户的必经程序。
接下来点Open An Account继续开户步骤。
在接下来的页面，Title请选合适的称谓，看你是先生，女士还是小姐。First Name请填入名字。Last Name请填入姓氏。E-mail请填入电子邮件地址，并再确认一次。页面下方选择账户类型，看你是要个人账户(Individual Account)或是联名账户(Joint Account)，请勾选。退休账户(Retirement accounts)的选择和我们外国人没有关系，就留白。然后按Next钮，进到下一个页面。
要先输入居住地址。在Address处键入英文住址，City处键入城市名，Country选Taiwan。假如你的收件地址不同于居住地，勾选My mailing address is different，就会出现另一个窗体让你填写。不知道居住地的英文地址，可以上邮政总局的这个网站。选”常用查询”中的，"中文地址英译"，可以迅速得到解答。
Home Phone，住家联络电话可以填886然后看你在台湾那里。假如是台北，就是8862后面接连络处的电话。台中，就是8864，高雄8867，以此类推。号码中间不要有横线。
个人数据(Personal Information)，以公元月/日/年方式填入出生日期。Citizenship对一般台湾开户者来说，是选Non-US citizenship with international mailing address and No US social security number这项。Country of Citizenship这项就选Taiwan。Marital status请选择婚姻状况。Government ID Type请选Passport。Government ID Number请填入身份证字号。Expiration Date则以公元月/日/年方式填入护照的”效期截止日期”。
接下来选择你个人的就业状况(Employment Information)，是雇员(employed)、退休(Retired)还是学生(Student)就直接勾选。雇员的话，页面还要填入公司名称、地址等数据。目的在确认你的收入，与美国有无关系。
再来是个人金融状况，请直接选择个人的年收入(Annual Income)、资产总值(Net Worth)和流动性资产总值(Liquid Net Worth)，还有收入来源。Are you subject to backup withholding这个问题，请选No。
Trading experience交易经验方面，看你是不是一个专业交易员，直接勾选回答。股票(Stocks)、选择权(Option)、债券(Bonds)、共同基金(Mutual Funds)等的交易年资再依个人经历填入。
Bank Reference则填入一个你比较常往来的银行名字。譬如富邦银行(Name)，某某分行(Branch)，自那天开始开户(Account open since)，逐一填入即可。
最后Affiliation四个问题，分别问申请人与其近亲是否与证券业有关、是否是上市公司经理或大股东、是否为政府高级官员。一般人答案是三个No。假如不是，请依状况作答。最后一题，则问申请人是否与Zecco券商或金融机构有关联，一般没有关联就选No, not affiliated。
然后按Next。假如这一个页面有漏填的数据，会出现一个提示页。缺数据的字段标题会变成红色，再依指示填入即可。
接下来是账户信息部分(Account Information)。网页会询问你的账户目标，看你是投机(Speculation)，资本保值(Preservation of capital)、收入(Income)、成长(Growth)或是积极成长(Aggressive Growth)，请勾选。
如何汇入资金部份，则看你是要用转帐(Wire transfer)或由其它券商转入(Transfer from a brokerage)，请勾选。
选择权(Option)和借款(Margin)方面，则看投资人有无这方面需要来勾选。
接下来有一份不短的客户同意书和隐私权政策条款，请阅读后勾选同意。然后进下一步。
过来是个人资料的总结页面，请全部再确认一次。确定数据无误后，在最下方有一个姓名和日期栏，请照字段下方的字键入(大小写要和提示的字完全一样)。然后点Complete。
接下来进入文件处理。一定要的文件有三个，分别是签名的Customer Account Application，W-8BEN form和护照影本(照片那页)。Customer Account Application和W-8BEN form在这个页面都有连结。连过去，把它们印出来。其中Customer Account Application有10页的长度，签名页在第10页。你会发现第10页中间和最下方都有签名栏。我们只要管最下方的就可以了，中间的部分不用签。Signature就照第9页印出的英文姓名签，Date就签当天日期，最后有个Print Name，以正楷书写你的英文姓名。(签名草写没关系，Print Name就要一个一个字写。)
这些文件要寄到券商，地址如下。
Zecco Trading
P.O. Box 4328
Ontario, CA 91761
文件寄到美国需时较久。假如你希望账户马上可以用，可以将上述文件传真或扫描后email给券商，户头可以很快启用。但这三份文件，还是要寄过去。
在自己的电子邮件信箱，你会收到一封信，Zecco表示已经收到你的账户申请。在他们收到你的文件之后，会再寄封信通知你的账户已经申请成功(Zecco作业有点久，从寄信那天到他们通过，可能会需要到20天的时间。)，里面会有Trading key，就可以用这个trading key登入交易账户了。
(PS. Trading key这个名称有点难懂，简单说，就是登入密码。我们这些外国人开户通过后，预设的登入密码是999加账户号码后四位。登入后，还会有NASDAQ和Penson的两份网络同意书，把它要的基本资料填进去，勾选同意后，就可以正式进入交易画面了。)
汇钱资料如下
Bank Name: JP Morgan Chase
Bank Address: 277 Park Ave, New York, New York 10172
ABA: 021000021
SWIFT Code: CHASUS33
Acct: 066600030
FBO: Penson Financial Services
FFC:”账户持有人之英文姓名” 与”Zecco账户号码(Trading account number)”
账户开好又有钱后，就可以开始买卖了。
这家券商和Firstrade不同的地方在于，它完全没有中文。不过假如投资人已经有海外券商户头，使用全英文接口的Zecco，应不成太大问题。
PS.这家券商和Firstrade一样有推荐制度。被推荐人可以拿到一本Bo Burlingham 所写的Small Giants: Companies that Choose to Be Great Instead of Big 电子书。推荐人则可以拿到$50。想被推荐的读者，请留下e-mail即可。
免责声明。这篇文章仅表作者个人开户经验，不应视为海外券商之招揽。虽该证券商为SIPC成员，但投资人应自行就该机构之可靠性进行查证。作者不保证该公司之安全。任何投资行为需完全自行负责。
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SIPC与券商基金投资(SIPC and Mutual Funds)
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很多进行美国券商开户的朋友，对于SIPC这个保护机制应不陌生。也有很多朋有开户的目的，和绿角一样是进行基金投资。这时候不禁会想到一个问题，就是SIPC是否保障美国券商户头的基金部位。
我也曾想过这个问题，并写信问了SIPC。附上我的信件，与SIPC回函给大家参考。
我的信件:
From your Website I know cash and securities are covered. If I invest in open-end mutual funds, are these investments also qualified for protection when the broker has financial difficulties?
SIPC回函:
Money market funds and mutual funds are considered securities for purposes of the Securities Investor Protection Act and are subject to the $500,000 limit. In a liquidation proceeding under the Securities Investor Protection Act, SIPC will return the appropriate number of shares to you. It is important to note that SIPC does not assure you that the shares will not lose value, and SIPC does not protect you against market losses in the value of your shares.
从SIPC的回信可知，透过券商投资基金也在保障范围之内。
免责声明:经由任何金融机构投资，均有风险。人为保障机制亦有失效的时候。本文仅为作者自行搜集之相关数据，不保证数据之正确性。任何人透过券商投资，需对盈亏完全自行负责。
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这篇讲与海外券商往来，应注意的一些小细节。
第一、应定期收到对账单。
有的券商是一个月寄发一次，有的是一季寄发一次对账单。不管频率如何，这些通知都应该要准时收到。有的海外券商，会寄发pdf或是word文件到客户的电子邮件信箱中，这些档案应该备份留存。对账单有延迟寄发的现象，客户应要求券商解释。有迟迟收不到对账单的状况，要考虑券商运作是否出问题了。
第二、所有交易明细应留底
买入或卖出证券，券商都会寄一个成交确认通知给客户，不论是纸本或是电子文件，这些都应该建档留底。交易明细应经过确认。金额、执行日期、买或卖出股数都应正确无误。有任何异常，应跟券商反应。不仅是卖一万的股票，券商只给你八千，要反应。卖一万的股票，券商给你一万二，也要反应。奇怪的地方，往往就是问题的征兆。
第三、小心授权
唯有账户持有者才可以调动账户内的资金和证券。不是客户的意思，账户却有动作，是绝对要查证清楚的现象。
第四、确认该券商为当地合法执业之组织
这里说的海外券商常指的是美国的券商。要进行这项确认，最简单的方法就是去美国证券投资人保护公司网站http://www.sipc.org/index.cfm，查询这家券商是否为成员之一。开户前要确认，开户后也要定期确认。券商退出当地券商联合组织，往往不是一个好的现像。
假如投资人是开英国或是其它国家的券商交易户，原则不变。找到当地券商联合组织的网站，看这家券商是否是登记有案的业者。
第五、不仅是券商要确认，交割公司也要确认
有的券商，交割业务是委外经营的。像Firstrade就是。它之前的交割业务是给ADP clearing承做，最近ADP clearing改名叫Ridge clearing。投资人也要确认这个中间经手的交割公司也是登记有案的合法业者。
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美国证券投资人保护公司(Securities Investor Protection Corporation, SIPC)
这家公司是在1970年，美国国会通过证券投资人保护法案(Securities Investor Protection Act)后成立的。但是，它不是政府机构，也不是执法单位。它是由成员证券商出资成立的一家非营利机构。
它的目的很简单。在成员证券商出现财务危机或破产，导致无法偿付客户透过该证券商购买的证券或存在该券商的现金时，出面介入，补偿客户。
所以，客户投资亏损，100万变零元，跟SIPC没有关系。客户被骗，买到只是幌子的投资工具，还是跟SIPC没有关系。这家公司只负责它的成员券商倒闭或财务困难时，客户名下资产的保全。
但是SIPC不保障每个客户。假如这个客户同时也是券商的主管、持股超过5%的股东、和对券商营运有重大影响力的人，这类客户SIPC都不保障。
SIPC也不是什么投资都保。一般有保障的证券包括股票和债券，还有在券商的现金。不保的包括原物料期货、和没有在SEC登记的投资合约。
SIPC的介入模式，是先以券商本身资产偿还客户。不够的部分，再由SIPC的准备金来支出。每位投资人最高有50万美金的保障额度，其中包括最高10万美金的现金部位偿付。
要查询往来券商是否为SIPC成员，可至这个网站，输入券商名，即可查询。
在SIPC网站上，我看不到外国投资人是否也受到保障，所以我写了一封信问SIPC。信件内容如下:
我写的信
I am an investor in Taiwan and I have an account at an US brokerage firm, which is a member of SIPC. Could you tell me whether foreign investors are protected by SIPC when the brokerage firm has financial difficulties? Thank you!
SIPC答复
There is no requirement that a customer having an account with a
member broker-dealer of SIPC reside in or be a citizen of the United States.
As long as you are dealing with a broker-dealer that is a member of SIPC your account is covered exactly like the account of a resident or citizen of the United States. In a liquidation proceeding under the Securities Investor Protection Act, SIPC may advance up to $500,000 per customer account (including a $100,000 limit on cash in the account).
简言之，在SIPC成员券商开户投资的外国人，一样受到SIPC的保护。
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海外券商投资股票型基金考虑课税后之成本分析(Withheld Tax Considered as Fund Expenses)
国内主动型基金投资组合转为海外券商指数型基金投资组合之实际作法与成本分析(Transforming an Active Portfolio into an Index Portfolio)
假如你在投资了主动型基金之后，才发现指数型基金的魅力，决定进行转换，这篇文章提供一些实际的方法与成本分析。
假设你在股票型基金有100万台币价值的投资。你要将它完全转变成指数型基金。
假设，你的配置目标，是美国35%，欧洲35%，亚太成熟经济体15%，新兴市场15%。所以，分别有35万，要放在投资美国的Vanguard Total Stock Market Index、35万在Vanguard European Stock Index、15万在Vanguard Pacific Stock Index、15万在Vanguard Emerging Markets Stock Index。
我们可以计算转换成指数型基金的成本考量。
以100万的股票型基金投资来看。在海外券商投资指数型基金，加计30%税率之后，以成本最高的欧洲指数型基金为例，每年持续支出成本约1%。国内主动型基金，经理费1.5%，加计一些其它支出后，算1.75%的年开销。1.75%和1%差了0.75%，在100万的资金里，是每年7500块的支出差异。
假如100万分成三次汇到美国，每次汇款成本算1000台币。假如你买了四支指数型基金，开始定期定额。初始投资每支收9.95美金手续费，四支共39.8美金，约1300台币。加计汇款成本后，总共是1000*3 + 1300，等于4300台币。不用一年，在持续性开销的expense ratio方面就可以打平。
假如在台湾这100万块每年还要收0.2%的账户保管费，那你又多省了2000块。
国内贩售的基金成本相当高昂。在持续支出方面，不断吃掉投资人的获利。由上面的计算可以看出，即使算进转换的汇款成本，在一年内，这支出就可以从开销比例的降低，弥补回来。以十年，二十年的长期投资来看，将节省相当可观的金钱。
至于实际作法方面，我觉得可参考以下几点。
首先，逐步转换。
没有必要一口气把100万的基金全部赎回，然后汇3万美金过去。一次完成转换最大的缺点，是中间有段时间你会离开市场，而且当下的市场高度会对整个投资组合造成较大的影响。最糟的状况是，在你赎回，拿到资金，再投资的过程中，市场一直上涨，你错过了这段涨幅。最好的状况，在这段过程中，你赎回的点刚好是高点，再投入的时候，股价下跌。
没有人知道，在这段过程中，市场会下跌还是上升，所以我们采用分散的策略。这时换一些，之后再换一些，你可以避免掉上述最差的状况，虽然也不会有最好的状况。但保证会让你心平气和，不会看着波动，心浮气躁。
假如你可以接受，在一年之内的高点或是低点买进，对二十年后的报酬影响很少这种观点，而不会用短时间检视转换的后果，一次把整个投资组合转换成指数型基金，也是可行的方案。
再来，考虑赎回那些主动型基金。
我的原则是，贵的基金先赎回。经理费2%和经理费1.5%的两支，那就先赎回2%那支。一支基金有表现费(Performance fee)另一支没有，就先赎回要表现费那支。一家银行不收信托管理费，一家要收，就先赎回要管理费那家的基金。
把你的基金，从水深火热的高费用中拯救出来。市场涨跌不是投资人能掌握的，投资成本是一分一毫你都能全部掌握。
还必需考虑转换成指数型基金还是ETF
这点可以参考该买ETF还是指数型基金一文。
本来定期定额要扣的钱，仍是每个月持续拨出，换成美金。但就不再买主动型基金，而是累积起来。等汇款时，一齐汇过去。如此就可以把定期定额部份，也转入指数型基金。每月换汇的目的，在于减少汇率波动对换汇成本的影响。每个月都换，那你的成本会和年平均值接近，不会太高也不会太低。
整个转换的过程，可以依自己的喜好、资金多寡和再投入金额，设定成一年或是两年的时间。其实重点就是，先想好，然后照你觉得舒服的方式进行转换。相信当你的投资远离高费用的魔爪后，你会有大功告成的喜悦。
免责声明。这篇文章仅表作者个人经验，不应视为海外券商或基金公司之招揽。投资人应自行就该机构之可靠性进行查证。任何投资行为需完全自行负责。
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海外券商债券交易(Buying Bonds through Online Brokerage)
这篇文章将以实例解说，在海外券商如何读取债券报价，和计算佣金的多寡。
以Firstrade为例。在网络交易画面选固定收入投资，然后选搜寻/买进，在当中可以挑选你想要的债券类型，看是美国国库券、公司债、零息债券还是市政债券，都可以选择。选到你要的债券之后，会出现类似下表的表格。这里选的例子，是美国国库债券，T Note。
Treasury Bond Detail
我们看到最高的那两列，有简明的资料。债券型态是T note，票面利率是4.625%，non callable，不会被发行者提前赎回。到期日Maturity是2011年八月31日。
Description部份的重要信息是这支债券每半年配息一次，分别在每年的二和八月。
再来是Offer Information，就是券商供应方面的信息。卷商可提供的量是9000张。Order Qty是客户想要购买的量，可打入自己要的数字，然后按表格左下方的Calculate钮，网页会自动重算一次。这里以1为例。Settlement Date，就是这次买进的成交日期。
最后是Ordering Pricing。Price:104.922，就是每100块的面额，券商卖104.922元。所以一张面额1000的国库券，券商就会卖1049.22。这个数值，就是右边Principal所指称的。Current yield，就是以配息除以债券价格得到的殖利率，这个重要性较低。比较重要的是中间的Yield to Maturity，到期殖利率，表示以这样的价格买入债券，投资人可以拿到多少的到期殖利率，这个是观察重点。
最右边，Principal的意思解释过了。Accrued interest的意思是这样的。譬如这张债券报价的时间，是八月二十几号，已经很接近八月31号配息的日子。也就是说，新买进的投资人，只持有这张债券八月28号到31号这四天，却可以拿到债券半年的利息，这样不是很对。所以，债券买进人，要付给前一任持有人，从上次配息到八月底，所应拿到的利息，这就是accrued interest。Principal 加上Accrued interest就是Total dollars，投资人要为这次交易付出的总额。
债券交易最特别的一点，在于你看不到佣金这两个字。但券商不会做白工，佣金一定存在。佣金就藏在它的债券报价里。100块的面额，卖你104.922，有多少成份是佣金，这要查点数据，再算一下。
我们可以来到华尔街日报的网站，在右上角的Market Data&Tools的部分，选Market Data Center。进入后，再选Bonds, Rates and Credit Markets。在Treasury部分选See Full Daily Closing Prices。然后你会看到一长串行表。
这个表是依到期日排序的。向下拉，找到2011年八月到期的部份。摘录如下。
Wall Street Journal 
这里我们看到一样2011年八月31日到期，票面利率4.625%的美国国库券报价。我们看到，Asked价格是100:30。要注意的一点是100:30，不是100.30。:30的意思是，小数点部份是30/32，等于0.9375。很麻烦，为什么不直接标数字就好?我也想问。我只知道这是种延用旧例的作法。
所以，100:30代表的是，每100块面额的债券，卖100.9375元。这里有几个可以注意的地方。首先，我们看到这张债券，其实在它前面后面的债券也一样，买卖价差，也就是Bid 和 Asked的差距，是1/32，等于0.03125。也就是用100:29的价格买进，再由100:30的价格卖出，中间的经手人，只赚0.03125元。这种很小的买卖价差，代表这个市场流动性非常高。
再来，为什么同一张债券，华尔街日报的报价是100.9375，券商报价是104.922?因为，我们是小户。华尔街日报的价格，是法人大量买卖、或是券商之间调度所付出的买卖价。一般小额投资人，没办法享有这样的价格。所以，我们可以把这个价格，看做是”批发价”。就是券商进货成本。券商卖给我们的是零售价。所以，批货成本和卖出价的差异，就是券商的佣金。
我们可以算出，这张债券，每100美金的面额，券商进货付出了100.9375元，卖我们104.922。所以券商赚了(104.922-100.9375)/100.9375，等于3.9%。这就是此次债券交易，投资人付出的成本。
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这篇文章将就比较常见的海外券商，包括Firstrade(第一理财)、Scottrade(史考特证券)、E*TRADE(亿创理财)和Charles SCHWAB(嘉信理财)进行比较。
首先看可投资标地。
我们可以看到，对于基金投资人来说Firstrade和Charles SCHWAB是首要选择。但是Charles SCHWAB的基金种类较少。至于股票则是四家都可进行交易。可以买股票，就可以买ETF。假如你考量的标地是ETF，那么这四家都可以用。E*TRADE的网页我看不出能不能买债券和定存，它的业务主力是美股和外汇。
再来看交易费用及最低开户金额。
可以看到Firstrade有成本上的优势。
我觉得这种情况很典型。Charles SCHWAB是网络券商的老大哥，有690万开户数。所以它的价格也最高最硬。再来E*TRADE有470万的开户数，也是很大的公司。最近传出E*TRADE有可能与另一家券商TD Ameritrade合并的消息。这几家券商中，最小的就是Firstrade，所以它用价格战来杀出市占率。
这个比较相当笼统。看过为什么要开海外券商交易户一文的朋友就知道，光是解释三种基金，各自的收费方式就要写好几段文章了。一张表，其实只能给些很简单的概念。强烈建议有兴趣的朋友，好好去它们的网站看一看。
各券商的中文网页如下
Firstrade
Scottrade
E*TRADE
Charles SCHWAB
最近，美国财经媒体Kiplinger有篇网络券商评比的文章，也可以参考一下，文中也有提到本文分析的四家券商。
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海外券商投资股票型基金考虑课税后之成本分析(Withheld Tax Considered as Fund Expenses)
对于想要开海外券商户头的朋友，除了券商本身的可靠性之外，每年配息被课30%重税的问题，我想是最多人裹足不前的原因。这篇文章，我将试图就海外券商股票型基金的配息课税问题，与国内发售的股票型基金进行比较。
首先我们要知道，被山姆大叔咬掉的30%这一口到底有多大。
股票型基金的配息一般由下列三种成份组成，分别是股息，短期资本利得，与长期资本利得。对于海外投资人来说，资本利得不会被课税。会被课30%的，是股息的部分。
所以我们来看看，现在国际股市的股息率(Dividend yield)有多高。
全球股市，我们可以把它分成四大区块，分别是美国、欧洲、亚太成熟市场、与新兴市场。
我用Vanguard投资这些区域的指数型基金的配息率来估算。(指数型基金的配息，都是股息，没有资本利得的成份。)依据2007六月30的资料如下:投资美国的Vanguard Total Stock Market Index Fund股息率1.62%，投资欧洲的Vanguard European Stock Index Fund股息率2.57%，投资亚太成熟市场的Vanguard Pacific Stock Index Fund股息率2.17%，投资新兴市场的Vanguard Emerging Stock Index Fund股息率1.67%。
所以，被课税抽掉的30%，就是这些股息的30%，我们可以把它们整理成下表。
这种税，只要有配股息就会课，所以我们可以把它视为一种持续存在投资成本，就和基金的经理费一样，要每年支出。
我们把股息乘以30%的值加上基金的年度总开销比例，就形成这支基金的成本。一样以这些指数型基金为例。
假如你透过海外券商买的，不是这些指数型基金，是总开销较高的主动动型基金，你可以将年度总开销换成别的数字，一样可以算出成本。
我们可以看到加计30%课税后，年度总成本最高的是投资欧洲的基金，超过1% 一些。最低的是美国基金，只有0.676%。
这些数字，全部都小于国内发售，投资这些区域的海外基金最常见的经理费，1.5%。而且，我想再强调一次，基金的经理费只是它的总开销的其中一个成份，基金还有很多其它开销。国内发售的海外基金，年度开销一定不只有1.5%的经理费。我在经理费不等于总开销一文，已经用债券型基金举例了。这里，我将举一些股票型基金的例子。
这图截取自一家还蛮有名的基金公司2006年报，公司的中文名称我就不说了。我们先看到这支欧洲基金的Liabilities这个红字。它代表基金应该要付出去的钱。我们看到Management fees payable(有划红线)，就是应付的管理费用，约100万欧元。就在这一行的下面，有个应付款项，叫Performance fees payable(有划红线)，就是因为基金表现在某个水准之上，应付出的表现费。我们可以看到，是562.5万欧元，是经理费的5.6倍。基金表现在水准之上，要付表现费给基金公司。那基金表现落在水准之下，基金公司要不要赔钱给投资人?答案在基金的公开说明书中，我就不讲了。我只想再呼吁一次，投资朋友，千万不要当赢了算基金公司，亏了算你头上的傻蛋。
再来我们在Securities at market value那栏红字，可以看到Dividends and interests receivable一项(有划红线)，就是基金的持股所配发的利息，有137万欧元。这么”一点点”的配息，连表现费的四分之一都不到。这家基金公司，用表现费，对你的股息课400%的税。很多投资朋友，仍是买得相当高兴。
的确，表现费不是每支基金都收的。可是就算我们只看那100万的经理费，它会吃掉股息的百分之多少?答案是73%。
这家是特例吗?我们再看其它例子。
这张图取自某大基金公司在2006十月发行的半年报。我们可以看到图中列出三支基金的总资产。我们看两个数字就好了。分别是Assets部分的Dividends and interest receivable(应收股利息)，和Liabilities部分的Payable and accrued expenses(应付支出)，有那支基金所收的股息，够付基金支出的?投资在这些基金的人，一样被基金总支出课超过100%的税。
这些国际大公司，拿来卖给台湾投资人的基金，贵得吓人。基金的年度开销，连用100%的股息都还不够支付。
国内基金公司发行，投资海外的基金，也是一样的贵。以下图表取自绝对xx基金2007年六月的报告。
我们就看划红线的两个数字就好了。股利够付经理费吗?一样是不够付。
面对国内这些贵到吓人的基金，投资人一无所悉。很大的一个原因，在于他们没有看这些年度财报的数字。老实说，这不好看。比多头时，在基智网看大家看好什么区域，在空头时一起吐吐苦水，要无趣100倍。可是，很多人把上基智网叫做功课，看这种数字，叫做注意小细节赚不了大钱。我说，基金公司一定爱死这个观念了。跟你收把股息全部拿来付都还不够的经理费，你还觉得没关系。你说，怎么会，基金还是有配息啊。那当然了。基金公司不是笨蛋，他不会跟你说配息都拿来付经理费，而且还不够。当然是配息照发，经理费就从净值内扣。
基金的年度开销和配息是两件事。我把这两件事绑在一起讲，目的是要突显出，当美国政府明白说配到你手上的钱要扣30%时，每个投资人都注意到了，而且相当在意。但基金公司，从净值内扣，每年扣掉的管理费，比30%吃掉的钱还多，大家却是彷若无事。
所谓明枪易躲，暗箭难防。这种从基金净值内扣的费用，对大多数投资人来说，就是暗箭。可是基金公司在它的公开说明书，在年度财务报表都有说明。是投资人的忽视，让它变成暗箭的。躲过山姆大叔的明枪，背心却早已插了好几支基金公司的暗箭，恐怕是许多国内基金投资人的写照。
基金公司也有责任。我看过美国基金公司的说明书和年度报告，比这些给国际投资人看的报告，好看很多。读者们看我截选出来的图，很简单就这样一张。这些图，原本是藏在200到400页的年度报告中，报告厚度视该公司发行的基金总量而定。而且，这些报告在基金公司的中文网页常常都找不到，要到国外的英文总站去找。看这些报表，它们不像美国的基金公司，会算出一个expense ratio年度总开销给你看，就是一堆实际数字。投资人需要一个会计学位才会知道到底开销占资产的多少百分比。报告不容易找到、用投资人不熟悉的语言、不算给你看，基金公司其实不想拿明枪跟你玩。
难道国内都没有便宜一点的基金吗?答案是有的。不知道有没有投资朋友注意到，富坦基金公司的潜力组合基金的经理费。查一下，你会看到这支基金的经理费是0.45%。它是股票型基金，收费却比很多海外债券基金的0.75%还低，为什么?因为，它是富坦公司把他们在美国卖的基金，拿出来给国际投资人买。这种收费，就是美国当地基金的收费水准。
总结来说，根据我个人的分析，以海外券商投资股票型基金，在持续性的成本支出方面，仍是比国内发售的基金便宜许多。股息被吃掉30%是有点痛，但比不上在国内买基金痛。太多基金公司，面具下有着横征暴敛的嘴脸。
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这篇介绍如何使用海外券商进行基金定期定额投资。
首先要到这个网址，也就是Firstrade的表格中心，下载一份名为共同基金定期投资计划申请表的pdf文件。把它打印出来。
首先要填写的是这个部份，就是账户基本数据。
请填上自己的姓名、账户号码、地址、电话等基本数据。
再来这里要填入投资那些基金，每次多少钱。最左边那栏就是你每次要投入的金额。值得注意的一点是，虽然表格上说最低50美金，但实际上最低要多少钱，是基金公司决定的。请详细查阅该基金的公开说明书，确定最低投资金额后，再行填写。譬如Vanguard的基金，定期投资至少都要100美金。
左边数来第二栏，填基金全名。是英文全名。请一字不漏的填上去。左边数来第三栏，就是基金简称。这个英文简称，在公开说明书或网络上都很容易找到，请填上去。最右边那栏，是买进方式。定期买基金，就是NAV(Net Asset Value)。你可以勾选NAV那栏，或者你不勾选，Firstrade也会自动帮你设定为NAV买进。
这里也很重要，标明你要在什么时候投资。有两种写法。一个从12个月份中勾选你要投资的月份。所以，假如你要每年的一、二、五、九、十二月”定期”投资，这张表格也可以帮你办到。另一种写法，就是比较规律一点，勾选看你是要每月Monthly，每季Quarterly，还是每半年投资一次。在你想要的周期上打勾就可以了。
再来要填入你该月份希望买进的日期，譬如你要在26号买进，那就写26th of the month。生效日，看你希望这个计划何时开始生效。譬如你要它从2007年九月开始有效，你就填09/01/2007，以公元月日年的方式填入。填这个日期时，请考虑此定期投资表格寄到美国所需时间。结束日期，就是这个计划执行到什么时候停止。假如你希望它一直执行下去，等日后要变动再说，那么这栏请留白不填。
值得注意的是，这里填入的投资周期将适用于你在表格上方填入的所有基金。所以假如基金A你要每月投资，基金B你要每季投资，请分开成两张定期投资表格填写。你需要多少种定期投资周期，就要填几份表格。
最后写付款方式。对一般台湾的开户者来说，最常用来买基金的钱，就是直接从海外券商的现金户头里扣款。这时你只要在这个区块里大方填入，”Use the cash in my account to cover the purchase”即可，其它都不用做。假如你拥有美国银行的户头，想要从该美国银行自动转帐到券商进行投资扣款，你就必需依照字段指示填入相关数据。
最后不要忘记签名和写上日期。
这个表格要邮寄到美国给Firstrade。我个人的经验，Firstrade收到之后，券商的ACH部门会寄一封e-mail说收到定期投资计划了，但没办法建立自动转帐。(ps，ACH就是管自动转帐的部门)这时你只要给他们回信，再次确认你是要用Cash in my account to cover the purchase，就可以了。
完成这些后，你就可以享有海外券商的定期投资服务了。最后一点提醒，大多美国的基金，都要先有初始投资(Initial investment)，之后才能定期定额。换成比较通俗的说法，就是要先单笔，之后才能定期定额。不是你都没买过该基金，完成以上手续，就能开始定期投资。
免责声明。这篇文章仅表作者个人经验，不应视为海外券商之招揽。虽该证券商为SIPC成员，但投资人应自行就该机构之可靠性进行查证。作者不保证该公司之安全。任何投资行为需完全自行负责。
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本篇以作者最熟悉的Firstrade为例，以一个非居住在美国的外国人(Non-resident alien)开个人账户的状况来做说明。
开新账户，请点选此网址。
点选你是怎么知道Firstrade的。假如有人推荐你开户的话，可填入优惠密码，没有也没关系。再来点右下角的”我不是美国居民”。
接下来进入账户申请表，请勾选”个人账户”。融资，期权交易方面，看个人有无需要来勾选。不需要就留白。如何将资金存入，选电汇。(或其它你可用的管道)
接下来，请记得用英文填写。
称谓，就看你是先生、小姐还是太太，选个合适的。分别填入名字和姓氏，要和护照上的一样。中文名不会有Middle name，空白即可。主要联络电话可以填886然后看你在台湾那里。假如是台北，就是8862后面接连络处的电话。台中，就是8864，高雄8867，以此类推。号码中间不要有横线。备用电话，可有可无。电子邮件信箱一定要填，日后假如发送电子邮件确定交易，都会寄到这个信箱。生日以公元月日年的方式填入。就业状况和国籍直接从拉下式选单选择即可。
地址有两行，第一行不够写，可以写到第二行。这是永久居住地址。假如你要另一个地址来收信，勾”请将账户相关信件寄到另一个地址”，就会跑出字段让你填写。不知道居住地的英文地址，可以上邮政总局的这个网站。选”常用查询”中的，"中文地址英译"，很快就可以得到解答。
接下来，假如你是受雇员工的话。申请过程中要填你公司的名称和地址，还有你工作类型。我个人猜测，它这样的目的，是要确认申请人的工作和美国本土有无关连。一格格填入即可。
再来，头两个问题，是看账户申请人和上市工司或证券商有无关连。一般人都勾选”否”即可。投资背景的问题，看你的投资目标是资本保值、收入、成长还是投机。你的投资经历如何。这只是一些调查式的问题，还有下方的年收入、个人资产净值等问题，用美金大略估算一下，选下去就OK了。
接下来会有个画面，请你检视刚才填入的数据正确与否。请详细看过一次。不对的地方，可以在此修改。
再来是个同意以email方式接受通知的同意书。以方便、环保和省钱的观点来看，以e-mail来收发成交讯息，是个很不错的选择。(纸本成交通知要收钱。)
再来又是个同意书画面。大意是你同意Firstrade的交易规范。同意在Firstrade的交割公司ADP clearing开现金账户。同意日后有争执时，以协调方式处理。(美国券商都是这样。)假如都OK了，选同意。
接下来会问你有没有Firstrade的ID和密码。假如没有的话，会进入一个新密码和ID的设定画面。完成它。不过刚注册的第一天，你用你的新ID和密码去login是上不去的。这是正常现象。
过来在线开户部份就几乎都要完成了。剩下的要邮寄三份文件。分别是护照影本、W-8BEN表和电子交易服务合约。后面这两个表格，在开户的最后画面有按纽，按下就可以印出。或者在Firstrade的首页，也有表格下载区，可以找到pdf档，再印出来。请依指示填写完成，加上自己的护照影本，寄到纽约的Firstrade，你就有一个可在线交易的美国券商户头了。
免责声明。这篇文章仅表作者个人开户经验，不应视为海外券商之招揽。虽该证券商为SIPC成员，但投资人应自行就该机构之可靠性进行查证。作者不保证该公司之安全。任何投资行为需完全自行负责。
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我是个基金投资者。曾经，我全部的基金，都是经由国内的银行购买的。但当我逐步了解，发现在基金业发达的美国，在激列的竞争下，金融业者是怎样用便宜又大碗的措施时来吸引投资人时，我开始对国内的基金投资环境感到失望。
台湾的基金投资环境大概落后美国二十到三十年之间，约略等于美国在1970年代，还没有免佣基金，也还没有通过可协调式证券交易佣金的时候。
免佣基金的概念是伯格先生创立Vanguard基金公司时的创举之一。这种基金让喜欢DIY的投资人，有最便宜的投资管道。你投入多少钱，就是有多少钱在基金里面。不用付出一分一毫的佣金，更不用管是前收还是后收。
你可能会以为这种明显成本上的优势，让这种基金马上一炮而红。不，事实恰好相反。没有佣金，所以不可能拿给证券商、寿险业者代为销售。不然他们帮你卖基金要赚什么? 基金公司只能自行和一个个的投资人接触，慢慢推广。庞大的基金代销体系，那些从基金佣金中分一杯羹的业者，面对这个逐步侵占市场的新对手，极尽抵抗之能事。博格的免佣指数基金曾被耻笑是”Bogle’s Folly”。
但投资人终究发现成本是很重要的，他们也终于知道谁是和他们站在同一边的金融业者。过去的Bogle’s Folly，今天的Vanguard标普500指数基金，是全球资产最大的基金。
免佣基金也不再是Vanguard的独门产品。各基金公司也踊跃加入免佣的行列，抢食这块市场大饼。
但在国内，我看不到免佣基金的影子。基金公司，代销业者好像也希望投资人以为买基金本来就要付手续费一样。老实说，这根本是一种愚民策略。我相信很多投资朋友是会自己做功课的。他要买这支基金，是因为他自己想要买。不是因为金融业者的推荐。既然没用到金融业者的建议，为什么要付给他钱呢?
3%的手续费打个折好像给你很大的优惠一样。免了。直接去美国开户买基金。就算我们没办法直接跟基金公司开户买，要透过证券商买免佣基金，即使加入汇款成本和手续费，仍然是比国内买基金要便宜的太多太多。
美国在1975年五月一号，证券交易主管当局SEC，通过可协调式证券交易佣金。这是个无声的革命。在这之前，华尔街的证券商形成一联合体系，以一样的佣金订价，向投资人收费。价格竞争是不被允许的。那家业者要是调降佣金比例，马上会被同业排挤。这样的联合垄断行为，以高佣金剥削投资人的行为在俗称May Day的这天后，逐渐改观。
证券商开始有新的竞争者出现。相较于过去的Full-service broker，这波兴起的券商叫做Discount broker。重点就是Discount这个字。交易费用开始下杀。竞争的好处逐一浮现。那就是更低的价格，更好的服务。
于是，在美国的Discount broker(折扣券商)，开户买免佣基金成为我的选择。(基金超市的概念出现后，证券商变得什么基金都可以拿来卖。)一个是竞争下的产物，折扣券商。一个是DIY投资人的首选，免佣基金。这两者的综合，提供我在国内完全买不到的投资服务。
什么基金下单，赎回还要几天后才看到。美国的金融服务，让你24小时内就看到成交回报。什么基金配息要几天后才看到。美国证券商让你基金公司宣布可配发的那天，钱就在你的户头。投资朋友收过银行寄给你的基金公开说明书还是基金年报吗? 美国券商对我这个在太平洋彼岸的投资人，照样寄发各种纸本文件。
不是我在抱美国大腿。实在是输他们太多了。身为投资人的我们，面对这样不良的投资环境，应有所觉醒。假如投资人没有反应，继续在这样的环境中怡然自得，不闻不问，金融业者是不会有任何改进与作为的。你必需做出你的选择。以你的行动，反应对这个环境的不满。逐渐流失的资金，日渐下滑的市占率，才会是敲醒金融业者的大槌。
放弃国内的投资管道，投入外国券商的怀抱，是有代价的。
首先，你必需求证这家券商的可靠度。假如求证后的结果，不在让你觉得安心的范围内，这样的投资管道对你还是走不通的。再来就是税务问题。中国与美国目前的租税协议，资本利得不课税，但股息利息收益，课征10%的税率。这个税率，让在美国券商买债券基金效益减低。假如你是一个偏重债券基金投资的人，这条管道的实用性不高。
我的选择，让我背弃了国内的金融业者。但我相信，当有愈来愈多的投资人做出明智的选择后，金融业者终将有所觉悟与改进。一个改进后的金融环境，日后也才能让投资人重回它的怀抱。
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不满足的投资人(Investors, Unsatisfied)
为什么要开海外券商交易户
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国内主动型基金投资组合转为海外券商指数型基金投资组合之实际作法与成本分析(Transforming an Active Portfolio into an Index Portfolio)
每月3000元的感叹
为什么要开海外券商交易户
为什么要开海外券商交易户呢?因为有好处。
有什么好处呢?我们可以一一检视。(我将以自己最熟悉的Firstrade券商作为比较的例子。)
一个更宽广的投资空间。
截至2006年12月底，台湾共有54家境外基金机构，711檔境外基金。这形成了国内投资人，对外国股票、债券等市场间接投资的管道。
以美国Firstrade券商户头为例，则可以买到305家基金机构所发行的，超过10,000支的开放型基金。(部分基金公司可能会拒绝出售旗下基金给外国人。)单在开放型基金方面，就比国内可以选择的基金多了十倍以上。
券商户头还可以买卖ETF和封闭型基金。ETF方面，光是iShare系列的选择，就可以让投资人针对任何世界上他想要投资的地区进行投资。不管你的投资理念是和绿角一样，喜欢指数投资，还是喜欢针对单一地区重点投资，在台湾，你会觉得绑手绑脚。在海外券商，你可以贯彻你喜欢的投资策略。假如你对美股或是ADR有兴趣，券商户头也可以进行买卖。机会就在那里，随便投资人要怎么用。在海外券商，你可以呼吸到金融自由的空气。
一个更便宜的投资管道。
这是最吸引绿角的一点。在台湾投资基金，股票型基金收3%，债券型基金收1.5%手续费，通常会有折扣。但不论如何，就是会被收手续费。假如透过国内银行投资基金，还会收每年0.2%的信托保管费。
海外券商怎么收费呢?以Firstrade为例。它贩售的共同基金分成三大类，分别是有佣基金(Load fund)、免佣基金(No-load fund)和免交易手续费基金(No transaction fee fund)。
这里有必要解释一下。我们可以以佣金的有无，将基金分成两大类，就是有佣和免佣基金。
有佣基金的佣金，可能在购买时收取，称为前收型，也可能在卖出时收费，称为后收型。不管是前收还是后收，都要付出佣金。
这个佣金通常以投资金额的百分之多少来计算，譬如5%。在台湾贩售的基金，几乎都是有佣基金。
台湾金融界把这份佣金称作手续费。手续费比起佣金好听多了。因为帮投资人办理基金投资事务，为这个服务收点”手续费”，是再自然不过了。可是你想想看，单笔100万和单笔10万块买进同一支基金，假设”手续费”都是2%好了。为什么投资100万的人要付2万的”手续费”，投资10万的人只要付2千块的”手续费”。处理100万的工作量是处理10万的十倍吗?银行行员多打一个零就有十倍的”手续费”，这真的是手续费吗? 不，这是佣金。
以投资金额百分之多少计算的，就是佣金。不论金额大小，以成交次数计算的，才是真正的手续费。
回过头来看，免佣基金，就是没有佣金。投资人不需要付出投资金额某某%做为佣金。
OK。所以我们可以用佣金的有无把基金分成有佣和免佣基金。那Firstrade贩售的第三种基金，免交易手续费基金，又是那个类别的呢?
Firstrade列出的免交易手续费基金全部都是免佣基金，所以它们算是免佣基金的一种。那它们为什么要独立列出呢? 因为它们免交易手续费。所以免佣基金不是列在免交易手续费基金类别内的，要交易手续费啰? You got it。
我们一项项看有佣基金、免佣基金和免交易手续费基金的交易成本。
有佣基金
单笔投资
买进时，收取投资金额的某%为佣金(前收型有佣基金)。至于到底是几%，要看基金公司的规定。通常金额愈大，趴数愈小。譬如一万美金以下，5%，一万到五万美金3%，十万美金以上1%。
很重要的一点，这些基金收取的佣金，是采内扣方式，和台湾的外扣不同。譬如你单笔投资10,000美金，佣金要收4.5%，那么你这10,000会被扣450美金，剩下的9550美金才是真用来买基金的。在台湾，10,000块投资的4.5%佣金，是以另外再付450块的方式给付。有佣基金买入不必缴交交易手续费。
卖出时，假如是后收型有佣基金会被收取佣金。通常，后收型佣金的收取，是以原始投资金额和投资现值，取其低者，做为计算基准。
譬如，原始投资一万，现值九千，那就用九千块来算佣金。或是原始投资一万，现值一万二，那会用一万块来计算佣金。实际计算方式，以各基金公司规定为准。有佣基金卖出不必缴交交易手续费。
定期定额
买进时，假如是前收型有佣基金，仍需收取一定趴数的佣金。有佣基金买入不必缴交交易手续费。
卖出时，后收型有佣基金会被收取佣金。有佣基金卖出不必缴交交易手续费。
免佣基金
单笔投资
买进时，不收取佣金(Load)。但每笔，无论金额大小，收取9.95美金的交易手续费(Transaction fee)。
卖出时，也不会有佣金的问题。但每笔卖出，也要收取9.95美金的交易手续费。
定期定额
买进时，不收取佣金也不收交易手续费。卖出时，不收佣金但要收每笔9.95美金的交易手续费。
免交易手续费基金
单笔投资。无论买进还是卖出，皆不收佣金也不收交易手续费。
定期定额。无论买进还是卖出，皆不收佣金也不收交易手续费。
总结来说，交易成本是免交易手续费基金(NTF fund)< 免佣基金(No-load fund)< 有佣基金(Load fund)。
假如你是注重成本的投资人，你会把眼光放在交易成本低廉的基金。不过，交易成本只是基金投资的成本之一。交易成本是一次性费用，付一次就好了。投资人应注意另外一个成本，持续性费用，也就是基金的开销比率(Expense ratio)。
譬如有两支类似的基金，基金A是有佣基金，一买进就要收1.5%的佣金，B基金是免佣基金。看起来，似乎买B基金较能节省成本。但假如A基金的年度开销比率是0.75%，B基金是1.5%，那么，买B基金未必有利。投资人应作整体的考量。
其实在免交易手续费基金和免佣基金这两个类别里，就有许多品质优良、持续性成本低廉的基金。有佣基金，在台湾就能买到。海外券商能提供投资人的，就是种类更多样化的有佣基金。免佣基金和免交易手续费基金在台湾是很少见的。要发挥海外券商带来的成本优势，从这两类型的基金着手，是绝佳方向。
美国券商基金的定期定额方式，有一点和台湾很不一样。在对一支基金定期定额投资之前，你要先对该基金进行最初投资(Initial investment)。换成台湾投资人熟悉的说法，就是你要先买单笔，之后才能定期定额。你不可能完全没有单笔投资，就开始对该基金进行定期定额投资。各基金公司对最初投资所需的最小金额(Initial minimum)各有规定，一般是1000到3000美金不等。定期定额通常最少要100美金。
举个实例。譬如你想投资某支指数型基金。该基金最初投资最小金额要3000美金。之后你每个月想投入300美金。你一次汇了6000美金到美国券商。会需要怎样的成本呢?
首先，你需要把钱汇到美国的成本，通常约需要1000台币。假设美金成本是32.5的话，那么这6000美金汇到美国的成本是，1000/(6000*32.5)，等于0.51%。也就是说，日后你运用这6000美金投资，都等于要加计0.51%的成本。
然后，第一次单笔买进3000美金时，因为这支基金属于免佣基金的类别，所以你不用交佣金，但要缴交9.95美金的交易手续费。那么第一次单笔3000美金的购入成本等于9.95/3000加上0.51%的汇款成本，等于0.84%。假如你算进日后赎回，再把钱汇回台湾的成本，那就要0.84%乘以2，等于1.68%的成本了。看起来似乎不怎么诱人，还不到国内股票型基金3%手续费的5折。
不过你可以考虑以下几点。在日后定期定额买进的部分，就不会有9.95美金的交易手续费，定期定额只会有汇款的成本，在这个例子中是0.51%。再来就是，你一次汇出的金额愈大，汇款成本愈低。譬如汇10000美金，汇率32.5，收1000台币汇费的话，成本是0.308%。另外，成本有一半是未来才要付的。包括你未来赎回的交易手续费，和未来汇款回台湾的成本。在付出这些钱之前，这些钱可以留下来替你工作。一样1.6% 的成本，一次收足，和0.8%先收，0.8%后收是有很大差别的。最后一点，台湾买不到年度开销比率0.2到0.4%的指数型基金。
海外券商提供的基金选择和在台湾贩售的基金很不一样。要在这么多基金里选出自己想要的基金，FundDJ或是国内的基金书籍恐怕就帮不上忙了。投资人往往必需寻求晨星的美国本土网站等参考资料，来获取基金的讯息。
有好有坏。坏处是，投资人至少必需不排斥英文。读英文的基金资料，还是能掌握要领。不过说实在的，美国晨星的基金信息比台湾晨星或是其它的台湾基金网站，都更详实可靠。
还有，你手中持有的基金，将和台湾的投资朋友很不一样。当一群人在一起谈他们手中基金的表现时，你插不上话，因为你持有的基金很可能他们完全没听过。透过海外券商投资，会有一点疏离感。
好处是，这些海外券商提供的基金，符合美国金融法规，而且生存在美国竞争激烈的金融环境中。仔细研究之后，你会发现同类型的基金，美国券商提供的基金里，往往都有比台湾的基金更好的选择。
更好的投资服务
在台湾买海外基金，下单后常要等二到四个工作天才会在网络银行上看到自己的基金单位数。在海外券商，通常下单后一个工作天，就可以看到买到基金的数量。我个人的经验是晚上11点，美国的营业时间下单买基金。隔天中午12点，就看到买到的单位数了。台湾时间早上六点，你就可以看到欧美股市收盘后的基金结算净值已经反应在网络账户上。基金公司发布消息，美国时间26号配息。台湾时间27号中午12点，你就会看到你应得的配息。你绝对不会想上网问，某基金某天的配息什么时候入帐。券商也会寄发基金的相关文件给投资人。
综合以上各点，在海外券商开户，是一条有实际效益的投资管道。但是，因为汇款的成本障碍，这条投资管道，对于资本愈雄厚的投资人愈为实用。假如每个月要汇200美金到海外券商作定期定额，汇款成本是无法忍受的。多样化的基金选择和低于国内的投资成本，是海外券商的最大卖点。
免责声明。作者与Firstrade公司无任何利益往来，这篇文章仅表作者个人开户经验，不应视为海外券商之招揽。虽该证券商为SIPC成员，但投资人应自行就该机构之可靠性进行查证。作者不保证该公司之安全。任何投资行为需完全自行负责。
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