债券梯(Bond Ladder)

债券往往是资产配置中不可或缺的一块。资产配置中，常以投资级债券做为债券部位。一般不建议使用高收益债。因为债券的目的，在于它和股票的连动性低。而高收益债，和股票连动大，在资产配置中的效果低落。

投资级债券的持有方式，除了藉由基金间接持有外，因为高评等债券有一个流动性很高的市场，直接买进也是可行的方法。

最简单易行的债券组合方式，就是债券梯。

要建构债券梯，第一个要决定时间的长度。譬如你想要的时间是五年。那么，你需要买五张债券，分别是一年后到期，二年后到期，三年后到期、四年后到期和五年后到期。而投入的金额，就是五者平分。

譬如这个投资人有100万要作为债券部位，以买入美国国库券Treasury Notes为例，那么他的债券梯看起来会像下表。(表中数字，纯为假设。)

然后就持有债券，收利息。明年八月第一张债券到期时，就拿到期收回的本金20万和收到的利息，再买进一张五年后，也就是2013到期的债券。2009到期债券的本金，就买入2014到期的债券。如此，这个债券梯就可以形成一个长长久久的债券部位。当然，每年要买进新债券的金额，可以视当时资产配置的状况做增减。

为什么要自行作债券梯?最大的原因在于，很少有投资同等级债券的基金可以打败债券梯。不要以为利率可以预测。人为努力很难替债券投资加分。而债券基金每年1%的开销，等于吃掉20%的利息收益，是经理人难以克服的障碍。所以，对于要建立相当金额债券部位的投资人，可以考虑自行架构债券梯。

回到首页:请按这里

初来乍到:请看”如何使用本部落格”

相关文章:
债券基金的主要风险(The Risk of Bond Funds)

经理费不等于总开销(Management Fee is not Expense Ratio)

关于债券ETF的一些想法(Bond ETFs)

债券的殖利率 (Bond Yield)

美国公债-T bond