美国公债-TIPS

U.S. Treasury Inflation-Protected Securities即为美国国库抗通膨债券，英文简称TIPS。

有三种到期天数，分别是5年、10年及20年。五年到期的抗通膨债券在每年的四月和十月拍卖，10年到期的在每年一、四、七及十月拍卖，20年期抗通膨债券则在每年一月及七月拍卖。

抗通膨债券有一特别性质。它的本金(Principal)会随通货膨胀或紧缩作调整。

美国消费者物价指数(CPI)则是用来衡量通货膨胀或紧缩幅度的标准。美国财政部会根据消费者物价指数算出每一期发行的抗通膨债券在每天对应的通膨调整指数(Inflation index ratio)。将债券的本金(Principal)乘以某天的通膨调整指数(Inflation index ratio)即得该日期该债券的通膨调整本金(Inflation-adjusted ratio)。

通货膨胀或紧缩对抗通膨债券有两方面的影响。第一是债券支付的利息。抗通膨债券每六个月支息一次。支息利率固定。持有人收到的利息等于通膨调整本金乘以票面利率再除以二。所以通货膨胀时，领取到的利息增加。通货紧缩时，通膨调整本金变小，领取到的利息变少。

第二个影响是债券到期时支付的本金。债券到期时支付的本金金额为通膨调整本金和原票面本金取其大者。所以当持有期间总体来说是通货膨障的话，持有人将会收到通膨调整本金。当债券持有期间是通货紧缩的话，持有人会收到票面本金，而不是缩水的通膨调整本金。

抗通膨债券最低面额为USD1000，以USD1000为增加单位。

目前所有抗通膨债券皆无实体凭证。购得国库票据的投资人和机构不会收到实体的债券。债券的持有以电子商务方式进行。

抗通膨债券以拍卖方式发售。在拍卖中投标有两种方式，非竞争性投标与竞争性投标(noncompetitive bid and competitive bid)。在竞争性投标中，投资人和机构提出他希望持有该抗通膨债券可以得到的到期殖利率。假如投资人希望持有该债券的到期殖利率高于债券的票面利率时，等于是希望以低于债券的票面价值的价格购入债券。假如投资人希望该债券的到期殖利率小于票面利率，等同于将以高出票面价值来购入债券。

举例来说。在2006年7月17号发行的十年期美国国库抗通膨债券，其票面利率是2.500%。最后拍卖决定的到期殖利率是2.550%。在这样高于票面利率的到期殖利率下，投资人可以用99.593元买进票面价值100元的债券，是折价买进。

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