债券评等(Bond Rating)

有四家知名机构对市场上的债券进行评等的工作，它们是Standard and Poor’s、Moody’s、Fitch和Duff & Phelps。一般来说，同样的债券，这四家机构的评等会约略相等。

假如某张债券，在不同的评等机构有明显不同的评等，那这张债券便是具有评等歧异( split rating)的现象。有些发行量很低的债券，没有被这些公司判定评等，被称作未评等债券( nonrated bonds)。以下简单描述Standard and Poor’s 和Moody’s的债券分级。

高品质债券( High Grade)

Standard and Poor’s
AAA

Moody’s
Aaa

发行者具有极强的支付利息及本金的能力(extreme strong capacity)。这一等级的债券又称金边证券(gilt edged securities)。


Standard and Poor’s
AA

Moody’s
Aa

发行者具有很强的支付利息及本金的能力(strong capacity)。这些债券比最高级低一等的主要原因在于它们的保护程度(margin of protection)比较差一点。


中品质债券(Medium Grade)


Standard and Poor’s
A

Moody’s
A

发行者具有不错的支付利息及本金的能力，不过在不利的经济环境下，支付能力有可能会出现问题。



Standard and Poor’s
BBB

Moody’s
Baa

发行者具有足够的支付利息及本金的能力(adequate capacity)，不过缺乏在不利的经济环境下，对支付能力的某些保护条件。

以上四个等级的债券合称投资级债券(Investment-grade securities)。


投机债券(Speculative)

Standard and Poor’s
BB

Moody’s
Ba
在良好跟不良的经济环境中，利息及本金的支付都只有中度的保障(moderate protection)。

Standard and Poor’s
B

Moody’s
B
对于本金及利息的支付只有一点点保证(small assurance)，缺乏良好债券应有的特性。


违约债券(Default)

Standard and Poor’s
CCC
Moody’s
Caa
低品质债券，可能已经违约或正有违约的风险。


Standard and Poor’s
CC
Moody’s
Ca
经常违约或有其它明显缺点的债券。

Standard and Poor’s
C
此等评级给予未支付利息的收入债券(Income bond)。

Standard and Poor’s
D
已经延误支付本金或利息的债券。

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