没告诉你的基金报酬率(The Untold Rate of Return)

假设某基金广告

年化报酬率
一年 三年 五年
40% 20% 7%


看起来不错，最近一年，就涨了40%，持有五年，也可以有相当于每年7%的成长，比定存好。但这些数字到底代表了什么呢？用一点简单的算数来分析一下。

最近三年的年化报酬率20%，所以基金这三年成长了(1+20%)^3=1.728，三年前的一块钱，在基金里可以成长到现在的1.728块。过去一年的报酬率是40%，可由此算出距今两年和三年前的平均年化报酬率是多少。算式是(1+40%)*(1+R)*(1+R)=(1+20%)^3，解出R=11.1%。看起来也不错。基金在距今两年和三年前，平均也有11.1%的报酬。

那么距今第四第五年的平均年化报酬率呢？算式是(1+r)*(1+r)*(1+20%)^3=(1+7%)^5，解出r= -10%。这看起来就不太好了。基金在距今四年和五年前，平均每年损失10%。所以假如你在五年前买入100块的该基金，过了一年会剩90块，再过一年剩81块，与本金相较已亏了19%。

基金的平均表现会被近期的亮丽表现整体拉升上来。看到这种型态的报酬率数字，一定要多想一下。数字会说话，但只说给会聆听的人。

你有注意到那些基金最近表现特别好的吗？

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