让你心情为之一变的计算

这篇开头要讲一个比较无趣的计算。不过，假如能把这个运算中的观念弄懂，相信市场的起伏，会给你不一样的感受。

现在你买了一张面值95块的零息债券，一年后可以拿回100块，中间不会有配息。你算了一下，95块可以拿到5块的利息，年息是5/95 = 5.26%。假如就在你买了这张债券后一个小时，一年期利率上升到8%。这下糟了。你这张一年后有100块价值的债券，现在只值100/(1.08)= 92.6元，你马上亏了2.4块。

可是，假如你不要把债券卖掉，就一直持有到到期日。那天，你拿回了100块，假如还是在高利率环境，你还想买债券，你有比当初5%更高的利率可以享用。假如利息就是维持在5%，那么到期之后，你面对的投资选择反而比升息到8%更差。

所以升息，对这个零息债券投资人来说，短期不利，但一年之后，反而比较好。

一样的道理。假如你买了一张面值1000，30年到期，每年配息一次，年利率5%的债券。那么，这张债券每年会为你生出50块的利息。假如就在你买了债券后一小时， 30年利率升到8%。你用Excel算了一下，这下该死了，原本值1000块的债券，现在只值662块，你面对近34%的损失。

不过，假如你买这张债券，本来就打算要放久一点，而且它的配息也都要再投入债券之中。你每年拿到的50块利息，你都可以再投入8%的利率环境中。

你用Excel计算后发现，因为你每年拿到的利息都可以投入年利率8%的环境中，比起假如不升息的5%要好得多，所以在过了15年之后，你这个债券投资的价值，反而比不升息要来得好。

假如你每年不只用债券配息的50块买债券，你自己还另外每年投入500块买债券，你会发现，你只要更短的时间内就能打平当初升息造成的账面损失，然后超越。

所以，升息对债券投资到底是好是坏?假如你买了这张30年的债券，为的是隔天就要卖掉，那么抱歉，升息是很糟糕的事。假如你要长期持有，那么，你应该为升息鼓掌。

很多投资人看到升息，就看到自己目前的债券价值下跌。假如投资人每天检视自己的投资价值，每次看自己的投资就好像明天就要变现，提出来用一样，而他的投资目标却是30年后的退休生活，不是明天要交的头期款，那么这个投资人有很严重的近视。长远的投资，就要拿远一点看。

升降息到底是好是坏，是赚钱是亏钱，完全要看你投入的钱打算放多久。

这个道理可以用在债券投资，也可以用在股票投资。

股票的价格上涨，其实就是它的配息率降低。它的价格下跌，就是配息率上升。相较于债券稳定的利息配发，股票的股息变动较大，但道理完全相同。

股票降息，也就是价格上扬。假如你明天就要把钱拿出来用，那么这实在是件好事。但假如你要长期投资，每年自己还要投入更多的钱，这种”低利率”环境，恐怕不是件好事。

股票升息，也就是股价下跌，假如你明天就要把钱拿出来用，那实在是蛮糟的。但假如你的目标是在二三十年后，而且每年都投入更多的钱，那么这种”高利率”环境，其实相当不错，而且你应该会希望”利率”愈高愈好。

天天检视账面盈亏(或是每小时看一次?)，却不知道长期下来好事会变坏事，坏事会变好事，恐怕是很多投资人最大的盲点。

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