我看晨星

刚开始接触投资时，我不知道怎样的，找到了晨星的网页。(www.morningstar.com) 晨星的主网页里有个”learn”的选项，我就是从这里开始逐步深入金融世界。这个学习课程里，分成股票、债券、基金和投资组合四大部门。只要登录为会员，就可以阅读其中内容。这些服务是免费的。

我觉得内容写得相当不错，深入浅出，讲的都是最核心的要点。假如你刚接触投资，又不排斥阅读英文资料的话，我非常推荐这个学习课程。事后看起来，绿角觉得有点庆幸，可以在学习的初期就由此入门，省了很多摸索的功夫。还记得我当初看完晨星的基金和投资组合课程后，就逐渐觉得某些国内讲基金的杂志可看性愈来愈低。它可以让新手在短期内建立起自己的判断力，是我觉得最大的好处。不过说是”短期”，其实也要几个月的时间。课程内容还蛮丰富的。其中部分课程，已翻译成中文书，书局都买得到。假如不排斥看英文的话，全部内容在网络上都是免费的。

不过，这课程不是没有缺点的。首先，它是写给美国人看的。你会发觉，一个美国投资人或分析师，他们看金融世界的角度和我们这些所谓新兴国家的居民非常不同。你可能要把他们推荐的投资计划作点调整，以符合我们所处金融的环境。

还有，他们常会提到IRA、401K这些税务优惠退休账户，这些对我们是没用的论述。不过，相较之下，台湾投资基金的税务环境友善多了。

还有，它的整个基金数据库内容，大多是没在台湾贩售的基金。你会觉得参考性不高。仔细寻找你将可以发现，有些基金公司在台销售的基金，和它卖给美国人的基金，是一样的。不过很多基金公司，卖给美国以外的外国人的基金，收费实在比美国本土高太多了。

在晨星的基金学习课程内，分析师写的文章会教你如何从各面向评估一支基金的表现和本质。它会让你学着判断，这支基金的表现到底如何。但文章也提到了指数型基金的好处，甚至在投资组合实例说明时，就是用指数型基金举例。

在投资组合课程里，文章提到的资产配置方式，持有并定期再平衡(Rebalance)的作法，还有他们分析师写的如何面对熊市的文章，其实都隐约指出，他们骨子里是相信市场效率的资产配置信徒。这和他们的本业有所矛盾。

大多人知道晨星是个以评比基金表现有名的机构。在分类上，晨星是一种财经媒体。就像放在书架上贩售的财经杂志一样，它的财源在于客户的购买和订购。晨星较不一样的一点，在于它提供的信息是以网络传播的。你成为他们的收费会员后，可以进入基金数据库阅读分析师对各基金的分析内容。财经媒体有愈多人订阅，就能赚愈多钱。

在这方面，晨星是成功的。它的五颗星评价，吸引了投资人全部的目光，彷佛在五颗星围绕中的基金，就指出了投资的正确方向。不过，假如你相信市场的效率，那么你会觉得，对主动经营基金的评比，不是那么有意义的一件事。你会觉得这些星星，好像小学劳作里的塑料装饰，摆起来有点漂亮，丢了也不可惜。

晨星妙就妙在，它对两方面都有交代。你假如相信市场效率、指数型基金，你在他们的学习课程和概论性的文章里就闻得出蛛丝马迹。你假如相信的确有些主动经营得不错的好基金，晨星指给你看。对于过去表现不代表未来表现一事，晨星也注意到了。网站上有一篇如何避免买到五颗星哑弹的文章(意即过去表现是五颗星，买了却表现平平的基金。)还有买进现在没人喜欢的基金的投资策略(Buying the unloved)。晨星真可算是颗八面玲珑的星星。

晨星有两方面的努力是值得称许的。

第一在于它对基金公司发挥的监督作用。除了基金表现以外，晨星很注重基金公司是否在意投资人利益。假如有收费过高、内部控管出现问题、基金规模过大还不关闭、一个董事管20支基金(太多了)、经理人不敢投资自己的基金等丑陋情事发生，晨星常会赏它们一篇头版文章，告知全天下的投资人。身为一个散户投资人，你会很高兴有人替你出头，你也会学着从这些面向，评估基金公司心里想的是怎么替投资人赚钱还是如何赚投资人的钱。

另一方面是晨星建立的详实基金数据库。很多关于过去基金表现的统计，都是藉由晨星的数据库完成的。假如晨星没有留下这些数据，要怎么证明各类型基金表现的优劣，相对于大盘的表现，我们又如何有个可供借镜的过去呢?

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