富贵险中求的结果(Investing and Speculating)

先看一个假设性的状况。

假如某股票市场整年的平均报酬是10%，而某个投资人这一年手中只有一支股票，他所有用来投资股票的钱全在一支股票上面。那他的报酬会如何呢?

很可能和市场报酬有很大的差异。他可能买到今年的飙股，拿到400%的报酬。也有可能买到今年当红的水饺，亏掉95%。也不见得会这么夸张，他也可能是赚20%或是赔20%。但不论如何，有相当的机会，他的报酬会和市场平均很不一样。

另一个投资人就不一样了，他喜欢收集股票，他买了1000支股票。市场上有的公司，大部份他都有。那么整年下来，他的报酬如何呢?

很可能和市场报酬相当接近。也就是说，他的报酬很可能是12%、8%这类离市场平均很近的数字。当他持股那么多的时候，好坏互相平均，所以他不会离整体平均太远。

这两个投资人是极端的例子。现实生活中，我们比较常看到的是把力量专注在几支个股的股票投资人，和把钱拿去买基金的投资人，而基金持股常有五六十支股票，比较大的基金甚至有上百支股票。

原理不变。投资在几支股票的股票投资人，较有可能获得和市场平均很不一样的报酬。藉由基金间接投资几十甚至几百支股票的基金投资人，他的报酬通常不会离市场平均太远。

所以，市场上常有这样的讲法。假如你厉害，愿意花时间去研究个股的话，你应该直接投资股票，这样赚得才多。假如你不愿意花时间去研究的话，那就买基金。

这个说法的立足点是，在一个平均报酬10%的市场，基金能帮你操作到20%的报酬率，已经是难得可贵。只有自己买股票，你才可能获得80%、90%甚至100% 这种年报酬率。

但这个做法的黑暗面是这样的。把钱全放在几支个股的投资人，他除了有年获利80%的可能外，他也面临年亏损80%的可能。而在一个年平均报酬10%的市场，基金经理人要弄出-20%的报酬，那真的是难上加难。

要多赚钱本来就要多风险，所以很多人说”富贵险中求”。可是，说这句话的人真的知道”险”是什么吗?在一个多头的市场，很多人以为”险”就是波动比较大。波动虽然比较大，但过一段时间，它还是会涨回来。但，这是在多头市场才会涨回来。在空头市场，它会变成向下滑行的波动。

险会让你求到两种东西，一是富贵，一是贫贱。在多头的市场，投资人看到其它人去冒险，都赚到钱、求到富贵了，所以他也很乐于去承担风险，以为承担风险愈大，赚的钱愈多。事实是，风险大就代表亏钱的可能性也愈高。

富贵险中求，这句话的对联是贫贱险中求。那些在股票市场输掉整栋房子，跑路走人的，就是求到贫贱的人。

人说富足富足，只要你觉得足够，其实就是富有。投资到底是为了冒着贫贱的危险去求富贵，还是为了足够，应是每个投资策略背后，最根本的问题。

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