无刀投资学

在市场下跌、股市重挫的时候，常会听到一个生动的说法，叫做”不要去接落下的刀子”。我必需承认，这个说法真的很生动，生动到就算是菜鸟，也可以马上意会到接到刀子后，血流满手，或甚至是断指截掌的痛感。但是，投资真的要这么颤颤惊惊，每天观察(或是每小时观察)，小心应对，以免接到刀子吗?

我们先看一个例子。

有个投资人，想投资低评等公司债券。这种债券叫高收益债券，也叫垃圾债券。因为发行债券的公司，财务不良，信用不佳，所以市场要求它们拿出更多的利息，来补贴债权人所承担的风险。

这个投资人有几个选择。第一，他可以只买一家公司发行的垃圾债券。这样做，的确可以拿到市场希望这类公司补贴的高利息。但是，这一家公司，是可能倒闭的。而万一真的倒闭了，投入债券的本金将化为乌有。

他的第二个选择，是买高收益债券基金。一支基金，就持有几十甚至几百家公司发行的垃圾债。当然，这些公司中的某些，还是可能会倒闭。但这位投资人的高收益资产，不会受到严重打击，他也拿到了市场希望这类公司付出的高利息。

一个方法是只买一家公司的高收益债，另一个方法是许许多多公司的高收益债。后面这个方法，让投资人免除了个别公司风险，而一样拿到高收益的利息。分散不会减少投资获利。假如你期待只买一家公司的高收益债，然后希望这家公司债信评等调高，大赚资本利得，其实你是在投机，不是在投资。分散，会让投机的获利可能消失。但是，分散，不会让投资的获利减少。

集中投资，你的钱就在一家公司上，你如何能不颤颤惊惊。你希望从市场中大赚一笔，make a killing，代价就是，你也可能被市场反咬一口，get killed。所以，刀子从那里来，刀子不是市场带给你的，刀子就藏在每个集中投入的投资组合中。投资愈集中，这把刀愈锋利。

投资少数几家公司是这样，投资国际股市也是这样。

把钱放在个别国家基金、或几个国家组成的区域基金中，或是单一产业基金，希望从大幅波动中赚一笔的人，冒的风险，就是这几个国家全盘皆墨或是这个产业表现特差的可能。投资，有必要这么累吗?

分散，是投资人的保护伞。把钱分散出去，投资单一股市中的几百个公司，投资全球股市。单一公司，可能倒闭，单一国家，还是可能倒闭。但全球经济，自人类有文明以来，不曾倒闭。买进一小块，人类整体向上发展的经济规模，你可以做个很轻松自在的投资人。

我们再看一个例子。

有个投资人，想要两年后筹100万来当买房子的头期款。他有几种选择。第一，是把每个月要存下来的钱，投入股票基金中。最近股市多头，他希望多头列车能继续开动，带他到达两年后的目的。

假设现在全球股市开始修正，下跌了8%，这个投资人看着这笔两年后就要用的钱，少掉了一大块，心中又想到，跌8%，要涨8.7%才会回来，怎么办?他一定会想有所行动。而在两年后就要用钱的压力下，停损，会变成一个相当诱人的选择。但是，停损只是卖低的委婉说法。怕接到落下的刀子，只是停损(或说是卖低)的借口。他选择的投资法，就是内藏刀锋的方法。

这个投资人也可以把每个月要存下的钱，放到银行账户内，或做零存整付。他可以几乎完全免除掉本金波动的风险，这也是最稳健的达到目标的方法。

股市虽有较高的期望报酬，但那是长期来看才有如此结果。股市可以连续几年表现低落。拿短期目标的钱投入股市，会让每次下跌的波峰看起来就像刀锋，再加上就要用钱的心理压力，如何能不卖低(或说是停损)呢?

长远以后才要用的钱，像二三十年后的退休计划，会让你觉得，下跌其实就是买点。短期，五年以内要用的钱，请摆定存。定存是个明智而让你心安的选择。

现在，五年对很多人来说叫长期投资。很多人操作以退休为目的的投资，操作的像他明天就要用这笔钱一样。我不知道这是怎么回事。

刀子不在市场的波动里，刀子在你选择的投资方法里。

选择集中投资，选择投入股市完成短期目标的人，他的投资方法里就有刀子。至于这把刀是瑞士刀、蓝波刀还是吹发可断的武士刀，完全由他自行点选。愈集中，愈短期，这把刀就愈令人害怕。

选择分散投资，选择以股市完成长远目标的投资人，刀子，从不在你的投资世界里。你的投资态度，叫做轻松自在。

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