观点与事实

先来看个假设性的例子，有A、B两支同类型的基金，它们过去十年每年的报酬分别是这样的。

年度 A基金
1……..30%
2……..8%
3……..8%
4……..8%
5……..8%
6……..8%
7……..8%
8……..8%
9……..8%
10…….8%

年度 B基金
1……..8%
2……..8%
3……..8%
4……..8%
5……..8%
6……..8%
7……..8%
8……..8%
9……..8%
10……30%

可以看到，这两支基金，这十年来的报酬其实相同，都是九年的8%加上一年特别优异的30%。唯一不同的是，在A基金，这30%的年度，是第一年，在B基金，30%是在最后一年。

我们可以分别算A、B两支基金过去1年、3年、5年和10年的报酬。

突然觉得A基金的表现比B基金好很多? 这种观察过去一年、三年、五年的报酬率的方式，会让过去一年的报酬都被纳入观察。一旦基金在过去一年有非常亮眼的表现，它就会变成短中长期都表现优异的基金。以这种观点来观察，然后选购基金，投资人以为他买到的是个稳健的长跑者，其实不然。

很多教人怎么看基金过去报酬的书籍杂志，就是用这种方法。基金公司也很喜欢用这个方式来展现基金的报酬率。基本上，你看到的是事实没错，但你注意过自己的观点吗?

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